【资讯】股市中性偏乐观投资兼顾周期与成长

股市中性偏乐观 投资兼顾周期与成长

经过了去年12月的大幅反弹之后，今年以来，大盘在高位窄幅震荡，短期趋势并不明朗。2013年一季度股市会有怎样表现？哪些板块值得重点关注和投资布局？基金经理将采取何种投资策略？本期基金经理圆桌对这些市场关心的热点问题予以关注。　　宏观经济向好趋势明显　　证券时报记者：您认为一季度宏观经济会有怎样表现，货币政策是否会有新动作？　　周蔚文：预计今年一季度宏观经济相对来看还是比较好的，2012年下半年起，政府所批的大型项目已逐渐有所开展，地产销售转暖，新开工建设方面也在逐步好转，促使企业信心有所恢复，且经过之前的企业去库存过程，现在或将陆续补库存，这也有利于未来经济增长。去年四季度起，多项宏观经济指标释放出经济企稳回升的信号，预计今年一季度经济同比数据或会有比较明显改善，而环比也不会出现明显下滑。　　货币政策方面，预计一季度内房价并不会出现明显大涨，居民消费价格指数(CPI)也将保持平稳态势，经济整体表现相对温和，因此货币政策可能是比较平稳的态势，不会有新的大动作。　　陈静：一季度宏观经济政策未出现变化，但是最新公布的CPI数据却明显高于之前预期，导致市场担忧2013年会出现通胀问题。如果2013年CPI涨幅过快，不排除央行会动用加息的货币政策工具来调控。但就一季度来说，稳健的货币政策还将持续，不会有太大变化。　　李海：宏观经济向好趋势明显，CPI短期冲高，但主要为季节性因素，货币政策依然稳中偏松。　　看好一季度市场表现　　证券时报记者：您认为影响一季度股市走向的有利因素和不利因素是什么？结合这些因素，您认为股市会有怎样表现？　　周蔚文：2013年的股市走势与三个预期相关，根据检验预期的时间窗口看，估计先后是首次公开募股(IPO)改革、经济见底回升、经济体制改革时间表。　　一季度的有利因素主要来自两个方面：一是经济逐渐转暖。二是证监会的政策。经济方面企稳的信号已经非常明确了，上市公司一季度的业绩增长也相对可期，预计很多公司会出现明显的同比增长。如果今年上半年经济运行趋势比较平稳，那么股市上升的空间更多是取决于证监会在IPO问题上的政策。　　近期证监会开展IPO公司2012年度财务报告专项检查工作，如果出现信息披露不实、创业板公司业绩下降，导致不符合发行条件的，发行人和保荐机构应尽快撤回发行上市申请，这则消息对于股市是明显的利好因素。这预示在3月份之前IPO大量重启的概率较小，对于股票供给压力方面的担忧有所减弱，因此相对比较看好一季度的市场表现。　　陈静：去年底市场出现了一波较快的反弹，对一季度市场走势中性偏乐观情绪居多。一季度A股市场有利因素与不利因素掺杂，之前反弹受益于银行等权重股的推动，但未来对于银行股难言完全乐观，且目前一季度很难看出投资方面会有大的动作，所以个人认为更应该持中性偏谨慎态度。　　李海：有利因素在于宏观经济数据向好，支持反弹。不利因素在于CPI超预期且持续，IPO重新开闸。　　一季度成长股有一定机会　　证券时报记者：周期股自去年12月以来出现了大幅上涨，一季度这种反弹趋势会否延续？成长股一季度是否有表现机会？　　周蔚文：对于周期股后市表现，我们认为可能还有一定的空间。周期股的分类非常广，虽然水泥、汽车前期已有比较明显的涨幅，但化工、煤炭、有色等周期的涨幅并不是很大。如果宏观经济环境如预期一样继续企稳回升，那么对于周期股的表现仍然可以有所期待。　　由于整个经济、政策、股票供给环境等都相对较好，成长股方面在一季度预计也会有一定的机会，但这主要取决于其业绩是否能达到市场的预期，或者是否有新的较好的市场发展前景。　　陈静：如前面所述，如果一季度投资方面未见明显的拉动效应，很难看出周期股存在更多机会。成长股中有明确业绩预期的应该有所表现。　　李海：短期内周期股有调整压力，成长股一季度有表现机会。　　兼顾周期股与成长股　　证券时报记者：一季度相对看好哪些板块的投资机会？您管理的基金会采取哪种投资策略？　　周蔚文：目前在投资配置上兼顾周期股与成长股。从经济趋势角度来看，投资上最优的选择是寻找那些在一季度以及上半年行业景气度好转，利润同比、环比均能增长，且市场预期尚不充分的行业板块，如家电、汽车、证券、环保等大类板块的子行业。同时，也会精选一些具有长期投资价值的成长股。从相对长一点投资周期看，有品牌有竞争力的消费品、环保、科技、医药等顺应中国经济转型的估值合理细分行业龙头公司值得投资。　　陈静：个人认为，新一届政府政策会向切实改善民生的领域倾斜，这一过程中消费需求会大于投资需求。相对来说，更看好地产、中低消费以及有确定业绩预期的成长股。目前持中性偏谨慎态度，但如果上市公司一季报业绩表现超预期，操作上也会有所变化。　　李海：基础配置是低估值的金融、地产、家电等，相对看好消费、TMT、资源化工、城镇化主题等机会。

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