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多重利好支撑流动性乐观预期资金利率下探仍可期

发布时间:2020-03-26 16:57:53 阅读: 来源:电视厂家

多重利好支撑流动性乐观预期 资金利率进一步下探仍可期

新华网上海11月6日电(记者杨溢仁)人民银行于11月6日上午以利率招标方式开展了1660亿元7天期和1110亿元28天期逆回购操作,中标利率分别持平于3.35%和3.60%。

可以看到,截至11月5日收盘,银行间回购利率整体小幅盘整。其中隔夜、7天、14天品种利率分别行至2.690%、3.332%和3.395%。

尽管就目前来看,银行间流动性依然处于紧平衡状态,但多数业内人士认为,后续资金利率进一步下行仍旧可期,且资金利率波动将显著小于10月。

首先,虽然11月逆回购到期量较大,但由于内生性资金,即“外汇占款+财政存款”投放较多,则资金利率更容易向3.35%下方运行。

其次,逆回购到期时间与新发时间重合,资金利率的波动料被平抑。此外,新招标逆回购期限不同也将影响到未来几周资金面改善的幅度,而长期限逆回购占比上升更有利于全月资金利率的下行。

顺德农商银行固定收益分析师宋球红表示,随着未来2月财政资金的集中下拨和外汇占款的增加,除个别时点资金面承压外,流动性维持相对宽松的可能性较大。不仅如此,为防止资金面过度宽松,央行下调逆回购发行利率的可能性同样较小。

“管理层合理把握公开市场逆回购操作利率弹性,既能有效引导市场预期,也可以促进货币市场利率的平稳运行。”一位券商交易员在接受记者采访时坦言,“个人认为,合理搭配7天期和14天期逆回购操作,适时增加28天期逆回购期限品种,将有助于应对季节性因素等引起的短期流动性供求波动。”

事实上,从公开市场操作的时间分布考量,本周公开市场逆回购到期压力最大,且5-9日的资金利率将由逆回购发行利率主导,预计7天回购利率将围绕在3.35%的位置窄幅波动,波动区间可能局限于3.0%-3.5%之间。

申万方面预计,从11月第二周开始,7天回购利率将向3%靠拢;第三周的资金面可能达到全月最宽松,7天回购利率料向3%下方运行;预计全月7天回购利率均值将回落到3%附近。

值得一提的是,央行在“第三季度货币政策执行报告”中亦强调,要灵活开展公开市场逆回购操作。根据不同时点银行体系流动性变化科学安排逆回购操作规模和频率,适时适度增加流动性供给,合理调节银行体系流动性水平。

分析人士认为,考虑到未来两个月央票到期额放量、外汇占款增加和财政资金投放等有利因素,流动性在年末有望进一步改善。当然,由于资金需求回暖和资金供求的结构性矛盾依然存在,因此,建议投资者对流动性保持谨慎乐观态度。

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